2023年8月21日，中国领先的癌症早筛生物高科技公司诺辉健康（6606.HK）发布2023年截至6月30日的经审阅中期业绩报告。公司上半年营业收入实现8.2亿元人民币，并首次实现过去12个月经常性盈利，扭亏为盈，较之前预期目标提前一年实现盈亏平衡。

诺辉健康2023年上半年实现营业收入8.2亿元人民币，较2022年上半年同比增长264.6%；实现毛利润7.5亿元人民币；毛利率升至90.9%。公司2022年上半年同期营业收入为2.3亿元人民币，毛利润为1.9亿元人民币,毛利率为82%。

(资料图片仅供参考)

公司上半年经调整净利润为6130万元人民币，2022年同期经调整净亏损为1.06亿元人民币。销售及市场开支占比总收入从2022年同期的86%下降至69.4%；行政开支占比总收入从2022年同期的23%下降至9.3%；研发开支从2022年的3940万元人民币上升为6360万元人民币。截至2023年6月30日，公司现金及特定金融资产结余为20.5亿元人民币。

在财报发布前，面对媒体与市场的高度关注，公司同时积极筹备了21日中报披露日在杭州开展的业绩沟通会，以解答当下市场的诸多好奇。

会上，诺辉健康董事长兼CEO朱叶青、CFO高煜、首席科学官陈一友均出席，超过百家媒体通过线上线下（300959）等方式受邀参与交流。会议持续了1.5个小时，管理层围绕几个关键点公开进行了深入的阐述。

“诺辉的增长没有秘密，高壁垒的创新和高效率的执行是诺辉速度的动能。基于增长和盈利的可持续发展是我们对所有投资人、业务伙伴、用户和员工的责任。”诺辉健康董事长兼CEO朱叶青表示，“2021年公司在港交所上市以来，常卫清、幽幽管和噗噗管的临床验证与合规优势，帮助公司更快推进临床市场落地和消费医疗创新，从而把先发优势转化为商业壁垒。多元化渠道获客上量，逐渐转化种子用户沉淀，促进我们不断提升运营和服务能力，这样的良性循环已经成为诺辉持续进化的底层逻辑。”

上半年贡献4.9亿元收入

常卫清为何受公立医院渠道追捧

“常卫清，最早开始从民营体检开始，但是现在随着消费医疗的发力和医院渠道不断发力，民营体检对我们收入的贡献小于5%。”据朱叶青在业绩交流会上透露，2023年上半年常卫清为公司贡献60%的销售收入，医院渠道成为常卫清占比最大的收入来源，确认收入量为17.2万份，其中民营医院和诊所渠道贡献常卫清收入量为13.3万份。

而从这半年看来，常卫清在民营医院和民营诊所销售收入增长迅速。根据披露，常卫清上半年已准入民营医院、社区医院、诊所和门诊部累计近1000家。同期，常卫清在公立医院稳步推进，已完成近300家公立医院的准入。

而在这其中，尤以浙江省的进展以最为迅速，上半年常卫清已准入公立医院51家，包括40家三级医院。

渠道进展迅速意味着公司核心品类常卫清正快速获得越来越多公立医院认可。朱叶青对此也表示，公立医院渠道依然按照所有医院的标准和流程不断推进，目前公司投入大部分资源开拓公立医院销售，进入公立医院最重要的是建立产品严肃医疗的临床价值和公信力。进入到公立医院后，市场将对产品的临床价值更为认可。“这对于我们而言，有着非常重要的战略意义。”

而从现阶段来看，诺辉上述打开公立医院渠道市场的这一策略已经初步奏效，产品正在进入渗透率迅速提升阶段。在该阶段中，最为明显的表现就是诺辉健康产品营收增速大幅提升。

根据财报披露，截至6月30日，常卫清中国内地实现收入4.9亿元人民币，较2022年上半年同比增长566.2%；常卫清于2023上半年收入确认量约为42.9万份，较2022上半年同比增长354.1%；销售毛利润为4.5亿人民币,毛利率上升到91.5%。2022年上半年,常卫清销售收入为人民币7360万元，毛利润为5575.4万元。

对于朱叶青而言，他对常卫清还有更高期许。在他看来，常卫清未来还有极大的市场提升空间。“相当长一段时间里，常卫清会是公司的营收主力。至少把这款产品做成10亿，甚至10亿美元这样的明星产品，才能证明在中国这样的创新产品大有可为，也给整个行业树立一个标杆。”

被定义为明星产品和创新产品的常卫清背后是扎实的前瞻性大规模临床验证和合规壁垒。

截至目前，常卫清是国家药监局获批的消化道癌症筛查产品，其独家专利多靶点粪便FIT-DNA检测是率先获得指南推荐的结直肠癌分子筛查技术。根据国家药监局官网公布数据，常卫清在结直肠筛查临床实践中表现出优异的防漏检能力（NPV阴性预测值）和癌前病变发现能力（结直肠癌灵敏度及进展期腺瘤灵敏度），合规适配问诊和体检高风险人群的筛查刚需，有效提升高风险人群肠镜依从度，助力临床医疗资源的使用效率。

而在销售规模扩张以及产品质量支撑下，常卫清模式进入正向循环。销量和确认收入的有力增长，及单次检测收入的显著提高进一步推动了诺辉健康销售收入和所得毛利的增加。据诺辉健康方面人士透露，单次检测收入的提升得益于医院和触达消费者的头部渠道占比提高；销量提升则进一步强化了生产和检测的规模效应，降低了单次检测的成本。

此外，对于时常关心的销售收入确认方式，朱叶青在交流会上提到，根据会计准则，常卫清的收入确认有且仅有两种情形，第一个是完成检测服务，这贡献了常卫清2023年上半年96%的收入。第二个是过期产品，这贡献常卫清上半年仅4%的收入。早期公司对各个渠道的潜力不了解，因此发货量增长明显，但随着对渠道的了解，尽量按需发货，未来可以预见的是，过期产品的确认收入所占比例会越来越小。

幽幽管、噗噗管后继有力

自动化产线扩建助力上量

除去贡献大部分营收的常卫清表现优异外，诺辉健康的另外两款产品幽幽管、噗噗管在上半年的表现也不遑多让。

诺辉健康CFO高煜在业绩交流会上表示，上半年公司的三款产品量价齐升，在所有的渠道均实现了高增长，毛利润率表现超过预期。

拆解两款产品表现来看，幽幽管在诺辉健康的幽幽管实现销售收入2.1亿元人民币，较2022年上半年同比增长147.4%；发货量超291.2万盒，较2022年上半年同比增长110.9%；销售毛利润为1.9亿元人民币。毛利率为94.2%。幽幽管2022年上半年销售收入为8350万元人民币，毛利润为7513万元人民币。

噗噗管实现销售收入1.2亿元人民币，较2022上半年同比增长80.9%；发货量超409.7万盒，较2022上半年同比增长39.8%；销售毛利润为1.1亿元人民币。毛利率为87.2%。噗噗管2022上半年销售收入为6850万元人民币，毛利润为5484万元人民币。

对于这两款产品在渠道方面的情况，朱叶青在交流会上透露，噗噗管由于其便捷的家庭自测产品属性，在消费医疗渠道、民营体检占比比较高；而幽幽管也是得益于其快速医疗消费品的产品定位属性，公司与保险、连锁药店、电商等头部渠道独家深度合作，持续深耕，加速上量。

同期，为保证检测性能和产能供应，诺辉健康建设了IVD全自动化机器人产线，在全流程无尘车间实现无人操作并线生产幽幽管和噗噗管，设计年产能可达3000万人份。

诺辉健康另一款备受关注的产品宫证清，是全球率先基于尿液样本的宫颈癌HPV筛查产品，全面覆盖14种高危HPV病毒，已获欧盟CE认证。今年3月24日，诺辉健康携手香港最大的非医院医疗服务机构之一医思健康在中国香港首发宫证清。

据2022年中国临床肿瘤年会发布的预临床数据，宫证清对高级别宫颈病变CIN2+和CIN3+的灵敏度分别达到87.69%和85.45%，针对HPV16和HPV18分型的检测一致性分别达到91.67%和96.58%。

对于该款产品的表现，朱叶青表示其相信会有更广阔的未来。他表示，目前宫颈癌的筛查市场教育远远好于结直肠癌。宫证清通过尿液去筛查宫颈癌和HPV感染很好的解决了目前用户对于私密性、隐私性的需求痛点。

而对于后续诺辉后续的一系列计划，高煜透露，公司目前有20.5亿人民币现金，足以支撑诺辉健康在未来几年高速发展中所需要的现金。

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