8月27日晚间，天源环保（301127.SZ）发布半年度业绩报告。2023年上半年，公司营业收入约6.31亿元，同比增加10.47%；归属于上市公司股东的净利润约8120万元，同比减少6.74%。

营收稳定增长，拿下多个新订单

资料显示，天源环保是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。其财报介绍，公司专注于环境治理综合服务领域，已构建起污水资源化、生活垃圾处置资源化、固体废弃物资源化三位一体的业务体系及环保设备的研发制造协同的业务模式，并通过这些业务开展获取收入和利润。

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具体从营收构成来看，今年上半年占比超过10%的业务主要是环保整体解决方案、水处理及衍生产品服务以及环保装备，分别达到4.62亿元、1.05亿元、0.64亿元。其中，环保整体解决方案同比增长19.65%，环保装备则实现了超13倍增长。

另据其第一季度财报，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长132.12%，实现归母净利润0.25亿元，同比增长32.22%。

银柿财经注意到，公司营业成本有所上升，销售费用、财务费用、研发投入支出有明显增长，幅度分别达81.75%、53.41%、43.64%。这背后与公司的发展壮大有关。

财报解释称，这些成本增长主要由于报告期内公司业务规模扩大，营销中心办公场所租赁及装修费用、项目投标及咨询费增加，还新增了特许经营权项目，资金投入较大，利息收入降低，另外股份支付费用增加并加大了研发投入。

财报中披露的新增订单情况也说明了今年上半年公司订单增长强劲态势。报告期内，节能环保特许经营类订单新增15个。天源环保还在互动中透露，目前公司已承接了多个单晶硅、多晶硅光伏废水处理业务，并正在拓展锂电池废水处理。

据了解，天源环保主要以BOT、PPP、BOO 等方式承接地方政府的特许经营项目，包括全产业链一体化、定制化解决方案以及高难度污废水处理长期运营项目。

这半年来，公司相继签下重要订单。例如，今年3月，天源环保子公司竹山源阳环保有限公司与竹山县住房和城乡建设局签订《竹山县城乡垃圾污水综合治理生态环保PPP项目项目合同》，合同总投资额约为2.68亿元；4月，获取广南县垃圾焚烧发电厂特许经营项目；5月，与师宗县城市综合管理局签订《师宗县生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协议》，项目投资总额约为2.6亿元；6月，签署岷县生活垃圾焚烧气化发电项目战略合作框架协议。此外，公司近期也中标了合同估算金额7亿元的《文山州广南县乡镇污水处理厂及供排水管网设施建设项目投资、建设、运营》项目，合同金额9280.61万元的《郑州（西部）环保能源工程渗滤液及洗烟废水处理成套设备采购及安装施工》项目等重要项目。

政策助力下，持续优化盈利能力

对于营收增长，公司在财报中指出主要有三个因素，分别是国家政策、全产业链一体化服务能力以及高效的执行力。

政策支持上，在全面推进美丽中国建设和“两山理论”下，我国政府不断加强环境保护力度，持续出台环保行业相关政策，比如《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》等等。

至于垃圾处理，随着国内经济稳步发展、生活消费水平以及城镇化率不断提高，我国生活垃圾产生量持续走高。数据显示，2021年生活垃圾产生量增至27119万吨，同比2020年增长6.39%。目前，我国城镇生活垃圾焚烧处理率超过50%，已经成为生活垃圾处理的主要方式。

在污水处理上，国家发改委等三部门还印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》的通知，提出到2025年新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里等。这些都意味着，天源环保所在行业发展空间还是一片“蓝海”。

近年来，公司对这些新业务板块均有所布局，紧抓行业发展机遇。“公司在水环境处理方向已承接超过20个项目，累计污水处理规模超50万吨/日。”同花顺金融研究中心在今年6月发布的报告中介绍，在固废处置和资源化利用方面，天源环保公司能够提供污泥处置、生活垃圾处理、无废城市静脉产业园建设等服务，具备规划开发生活垃圾焚烧发电与生物质发电等项目解决方案的能力。

而这些业务的开展离不开公司本身的技术优势。据2023年上半年财报，截至今年6月30日公司自主研发了20余项核心技术，拥有96项有效专利，其中自主研发的“高浓度难生化渗滤液全量化高效处理技术及应用”还被湖北技术交易所评定整体达到国际先进水平，同时也被生态环境部生态发展中心列入“无废城市”建设先进适用技术。

据了解，今年7月天源环保发行的可转债“天源转债”也已经申购，拟募集资金不超过10亿元。除了用于补充流动资金外，其他资金均专项用于公司环境综合治理与资源化产业的具体项目，包括污泥和固废处置、垃圾焚烧发电业务。

同花顺金融研究中心在报告中指出，公司倚靠项目经验、水质数据积累和持续的研发投入，沉淀出了自身定制化方案设计能力。依托其优秀的盈利能力，公司有望保持收入和订单增长，持续优化盈利能力。

值得一提的是，公司还在谋划进军新能源。8月28日，天源环保发布投资设立控股子公司的公告。公司介绍，其将与蒋春、黄昭玮、罗名然、王猛拟共同出资设立武汉天源能源有限公司（以下简称“能源子公司”），注册资本为人民币5000万元，其中公司出资人民币3250万元，占能源子公司注册资本的65%，对能源子公司拥有控制权。

公告还显示，能源子公司经营范围包括太阳能发电技术、储能技术、新型能源技术、风电场相关系统研发等。天源环保表示，此举将有效整合各方面的优势资源，拓展新兴能源技术研发等领域，加速公司战略布局。

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